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责任编辑：孟然大型农商行长期缺位A股将成过去 重庆农商行、上海农商行冲击IPO本报记者吕东谁说A股上市农商行只有“小而美”，没有“巨无霸”？随着已实现H股上市的重庆农商行回归A股以及上海农商行A股上市计划于日前获得监管部门批复，A股市场里大型农商行长期缺位的现象在不久将不复存在，万亿元资产规模的农商行也将出现在A股市场。

从结构来看，人民币贷款大幅下降是社融增长的最大拖累，票据萎缩、表外融资走弱，专项债融资继续发力但独木难支。表内融资方面，人民币贷款成为社融增长最大拖累。新增人民币贷款8086亿元，同比少增4775亿元。表外融资方面，非标走弱未来进一步承压。7月表外融资大幅萎缩6226亿元，同比多减1327亿元，主要受未贴现银行承兑汇票大幅下降影响。此外，7月银保监会收紧房企信托融资，7月新增信托-676亿元，一改今年持续正增长态势。预计未来几个月表外融资将会进一步承压。直接融资方面，科创板带动小幅回暖，7月新增企业债券融资、新增股票融资同比分别多增45亿元和418亿元。其他融资方面，专项债融资继续发力但独木难支。7月新增专项债融资4385亿元，同比多增2534亿元，继续支撑社融增长，但由于专项债提前下发透支，后续专项债融资也将承压。从新增信贷看，企业贷款占比大幅下降，企业中长期贷款依然偏低，居民贷款占比小幅提升，非银贷款占比上升，金融服务实体能力仍有待提升。7月新增企业贷款2974亿元，同比大幅少增3527亿元，占比28.1%，较6月的54.8%大幅下滑。其中，企业中长期贷款占比34.7%，仍明显低于1季度。居民贷款少增1232亿元，非银贷款多增746亿元。730政治局会议和央行2季度货币政策执行报告强调，要“引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资”。

“这件事让我们也很慌，我们有什么办法啊？” 一位接近万家乐管理层的人员向《华夏时报》记者表示。20世纪80年代，万家乐将热水器带进千千万万的中国家庭；1994年，万家乐成功在深交所上市；2016年3月，万家乐前控股股东西藏汇顺投资有限公司（以下简称“汇顺投资”）以15.5亿元的总价将万家乐17.37%的股份转让给蕙富博衍，每股转让价格为12.9167元，蕙富博衍溢价三成进入万家乐并成为第一大股东。

陈轶平认为，地方债交易多在场外采用双边谈判模式成交，而地方债ETF在交易所上市交易，加上有做市商的存在，相较场外债券交易模式来说交易更加便捷，其成交价格和成交量等信息也更为透明。地方债ETF通过在上交所市场形成地方债标准化龙头标的，引入做市商和各类机构，实现流动性提升，随着越来越多的投资者参与到地方债ETF交易中，其流动性也将进一步增强，实现良性循环。

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当需求存在时，用自家产品去满足新用户的需求远比抢别人的老用户简单，因为新用户不存在网络效应所带来的护城河。后发时间限制的本质——时间越往后，竞争对手产品已触达的人群规模越大，网络效应越强，剩下的增量用户也就越少，机会也就越小。以微视目前的产品体验，想把快手、抖音用户真正抢过去，比较难。